驚！一項支撐全球金融市場政策正在退出曆史舞台

一件令人吃驚的事情正在發生，自2012年以來，日本央行龐大的資產負債表首次出現縮減。但轉念一想，考慮到各大央行的運行模式，這也就不足為奇了。

一方麵，日本央行行長黑田東彥一直表態，日本央行將繼續維持其超級寬鬆的貨幣政策。今年1月3日，他在東京發表講話時也表示，盡管經濟穩步擴張，日本央行也必須繼續穩健地推行寬鬆的貨幣政策。他表示，通貨緊縮的心態不會輕易消失。

去年，日本央行決定將維持短期利率-0.1%不變，將日本十年期國債收益率維持在0.0%不變。市場擔心，這種長期的寬鬆政策或將破壞日本的銀行體係。但去年12月20日，黑田東彥沒有就此予以置評。他表示：“我們的首要目標是盡早實現通貨膨脹率達到2%的目標。”

另一方麵，日本的實際情況是，經過多年瘋狂資產購買之後，日本央行今日披露，與11月底相比，12月31日的資產負債表上的總資產已經縮減了4440億日元（合39億美元），規模為521.416億萬日元。盡管縮減規模較小，但這是自2012年末安倍經濟專屬的質化與量化寬鬆政策實施以來，第一次出現下降。

日本央行總資產質化與量化寬鬆政策實施以來，第一次出現下降

在質化與量化寬鬆政策的領導下，日本央行一直在購買日本政府債券、企業債、日本房地產投資信托基金和股票交易所交易基金，這就使得央行的資產負債表的月末增長規模令人大跌眼鏡。現在，質化與量化寬鬆政策已經開始實施，請讀者們觀察一下過去十二個月的資產走勢和首個下跌情況（紅色）：

與去年11月30日相比，日本央行資產負債表上最大的資產類別-日本國債的規模在12月31日縮減2.9萬億日元（合250億美元），規模達440.76萬億日元。換言之，日本央行已經開始拋售國債。

同時，資產負債表上新增了其他資產類別，包括股票交易所基金、日本房地產基金和其他資產。

在安倍經濟時代中，日本央行的第一次資產下降幾乎沒有引起投資者注意，其總資產依然巨大，約占日本GDP的96%。據悉，美聯儲的資產負債表占美國GDP的23%。

如下圖顯示了2016年日本央行的資產規模月增長走勢，自2016不安12月以來，盡管其步伐放緩，但仍呈現上升趨勢。同時，該表顯示了2017年12月的資產規模變化情況，出現了自2012年末以來的首次下降。

在質化與量化寬鬆政策實施的高峰期，截至2016年12月31日的過去十二個月中，日本央行的資產負債表規模已經增長了93.4萬億日元。截至2017年12月31日的過去十二個月中，其資產負債表規模隻增長了44.9萬億日元，與資產負債表規模最大的時候相比，縮減了52%。

下圖顯示了以億萬日元來計算的十二個月內日本資產負債表的變化情況，這就要回到金融危機了。

當前與資產負債表規模最大的時候相比，縮減了52%。

日本央行認為國際社會已經認可了其質化與量化的寬鬆貨幣政策，以使日本能夠控製其公共債務，以防止類似希臘的債務危機。這種方法奏效了。

截至2016年底，日本國債達日本GDP的250%，為世界之最。目前，日本央行及日本政府機構均持有日本國債。盡管它可能引發其他形式的危機，但由於日本政府控製了其中的大部分，因此，日本不會出現債務危機。看來，日本央行似乎認為它完全能夠控製日本的債務問題，因此日本央行宣布質化與量化寬鬆的貨幣政策結束。

這股以美聯儲為首的削減資產負債表的旋風也被其他各大央行效仿。據悉，美聯儲也正在實施量化寬鬆的貨幣政策。

2017年4月，歐洲央行開始逐漸放寬貨幣政策，將其月資產購買總額從800億歐元降低至600億歐元。2018年1月開始，歐洲央行進一步加大了削減力度，將月資產購買規模減少至300億歐元。但與日本央行不一樣的是，歐洲央行通過新聞發布會向投資者宣布了這一決定。

因此，多年來一直支撐金融市場的量化寬鬆政策正開始退出市場舞台，歐洲央行是最後一個做出此決定的大銀行。（雙刀）

本文來源：http://finance.ifeng.com/a/20180108/15914277_0.shtml